“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响复活的作者是谁，复活的作者是谁，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济复活的作者是谁，复活的作者是谁增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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