本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号hé)急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号 #ff0000; line-height: 24px;'>桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单(dān)日成(chéng)交始终维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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