30年“不(bù)败”的可(kě)转债信(xìn)仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历(lì)史上从未有过(guò)如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低(dī)价转债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续(xù)回落，上证指数(shù)今天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数(shù)和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交额8481亿元(yuán)，与前一日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织服装(zhuāng)、电力(lì)、旅游等行业逆势(shì)飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整个低价转债(zhài)市场

　　30年没(méi)有过的可转债退市(shì)历史，在今年(nián)5月一下(xià)被(bèi)打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公(gōng)司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破(pò)历(lì)史来得(dé)太(tài)快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上演(yǎn)断崖(yá)式暴跌，面值100元的(de)转债(zhài上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股*ST搜特还在一字(zì)跌停(tíng)，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触发(fā)面值退(tuì)市已(yǐ)没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及(jí)可(kě)能(néng)面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双低策(cè)略似乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌(diē)破100元的低价转债(zhài)，而一年前(qián)市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接(jiē)连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指(zhǐ)又(yòu)跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动(dòng)加(jiā)剧，资金(jīn)分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略点评表(biǎo)示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热(rè)不(bù)匀(yún)再现，居民(mín)中长贷在1Q脉(mài)冲式(shì)修复过(guò)后明(míng)显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增(zēng)创历史新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全(quán)A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造业(yè)库(kù)存及(jí)产能周期(qī)位置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成(chéng)色(sè)需(xū)巩固，或提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需(xū)求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预(yù)期，外需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相对强劲(jìn)的需求(qiú)均(jūn)支撑了外需，内需同样(yàng)在修复下市场(chǎng)分子端(duān)边际(jì)向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍然(rán)偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性(xìng)大概率仍(réng)然维持宽松，同(tóng)样仍(réng)可能有(yǒu)增量政策出台，对市(shì)场均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议(yì)后市场基本已定价(jià)美联(lián)储本轮加息(xī)已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然存在(zài)区域银行(xíng)风(fēng)险隐患(huàn)同(tóng)时通(tōng)胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外(wài)资(zī)对国内市场(chǎng)的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)的分化，热门板块交易性(xìng)的波动是指数调整(zhěng)主因(yīn)，但在内(nèi)需修(xiū)复(fù)、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内政策呵护延(yán)续、外资(zī)流出(chū)压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复(fù)延续(xù)。

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