一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月1a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大3日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大g)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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