4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(z当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句hì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(qu当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句án)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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