昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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