金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(y一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次uán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月地一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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