北(běi)京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说(shuō)达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行(xíng)过投资(zī)部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的价值判断而不是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有(yǒ果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的u)一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复合年(nián)增长率均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴(bā)菲特关注的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司(sī)上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的sān)家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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