4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新疆(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(jù)我们的(de)调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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