个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金体量(l社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说iàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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