财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(t82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头uán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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