金融界(jiè)5月12日消息 国内(nèi)期货(huò)市(shì)场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑(jí)来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加(jiā)息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来的(de)最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白(bái)银因(yīn)工业(yè)属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需关(guān)注(zhù)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连(lián)续上涨后(hòu)会(huì)面(miàn)临调整都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续(xù)影响(xiǎng)有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济(jì)数据疲(pí)软增加(jiā)美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的(de)白(bái)银(yín)走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落等(děng)因素(sù)综合影响下，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍有一定的(de)空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险需求(qiú)，美(měi)联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关(guān)注(zhù)调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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