“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(ch马斯克会加入中国国籍吗ǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)马斯克会加入中国国籍吗、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)马斯克会加入中国国籍吗风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马斯克会加入中国国籍吗