昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xí音域划分从低到高，人声音域划分ng)业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，音域划分从低到高，人声音域划分纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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