北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东350开头的身份证是哪里的大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(350开头的身份证是哪里的wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出350开头的身份证是哪里的现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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