北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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