随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科(kē为什么福建女人不能娶)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(z为什么福建女人不能娶ēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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