今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上孙悟空真实存在过吗部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较孙悟空真实存在过吗(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。<孙悟空真实存在过吗/p>

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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