今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的(de)港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业(yè)72小时是几天，72小时是几天几夜仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估72小时是几天，72小时是几天几夜值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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