财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。绿豆汤的热量是多少大卡值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(z绿豆汤的热量是多少大卡hài)作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开绿豆汤的热量是多少大卡始，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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