5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康德(dé)、智(zhì)飞生(shēng)物、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处于低(dī)位(wèi)水平(píng)，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生(shēng)物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍(réng)处于历(lì)史较低分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医(yī)药板块(kuài)作(zuò)为老赛(sài)道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代(dài)，医(yī)药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续改善(shàn)

　　医药(yào)行业(yè)复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第(dì)一季度的(de)影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业(yè)的基本(běn)面正继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药(yào)板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来看，在2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块(kuài)（创(chuàng)新药除外）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的营(yíng)收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经(jīng)营数据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫情(qíng)受益(yì)细分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中具(jù)有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业(yè)的产品销(xiāo)售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内(nèi)医保(bǎo)支出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的(de)增量大部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的(de)分(fēn)化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要(yào)实现高速(sù)发展，必须要(yào)双管齐(qí)下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下(xià)，医(yī)药(yào)板块中(zhōng)有刚(gāng)性需(xū)求的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大　　我国继(jì)续推进优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平衡分布，医疗新(xīn)基建再获(huò)政策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域(yù)平(píng)衡(héng)布(bù)局。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生(shēng)健(jiàn)康委通过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶(fú)等方(fāng)式，引导(dǎo)优(yōu)质医疗资源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城市三级医院的对口支援，托(tuō)管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足县域(yù)居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾(jí)病(bìng)在(zài)市县(xiàn)范围内解决(jué)奠定(dìng)坚(jiān)实(shí)的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来(lái)的工作中，将继续推进临床重点专(zhuān)科(kē)“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大(dà)的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科(kē)建设(shè)，补齐(qí)资源短板(bǎn)，完(wán)成预期(qī)的建设任务(wù)。随着具(jù)体(tǐ)政策(cè)的出(chū)台，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材、生(shēng)命信(xìn)息设(shè)备和(hé)心(xīn)血管耗材相(xiāng)关的板块将会(huì)有较大的发展空(kōng)间。40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大其中(zhōng)的个股有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医(yī)疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下(xià)扩容，释放(fàng)更(gèng)多中、基层医疗(liáo)机(jī)构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领(lǐng)域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支持(chí)的持续加强，国(guó)产替代(dài)将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器(qì)械的(de)龙头厂商将(jiāng)会抓40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富证券(quàn)建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具(jù)有较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

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