5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(m鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的íng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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