钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大(dà)议题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的(de)涨跌折射的(de)是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将(jiān身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么g)达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类(lèi)设(shè)备和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定(dìng)对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不(bù)超(chāo)过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合(hé)作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基(jī)本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的(de)理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不(bù)断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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