5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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