个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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