今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(su全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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