北京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的4月美国(guó)非(fēi)农数据(jù)出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据远高于前值且显(xiǎn)著(zhù)偏(piān)离投行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人(rén速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度(dù)达到(dào)9个月以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素(sù)相对于新冠大(dà)流行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的(de)就(jiù)业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其(qí)他(tā)劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导(dǎo)致消速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉费者(zhě)信贷(dài)和企业融(róng)资成本上升(shēng)，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融(róng)属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后(hòu)可能降息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发布(bù)的信息，并评(píng)估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储(chǔ)是否结束加息(xī)需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息(xī)，需要看(kàn)到(dào)就业市场出现明显恶化(huà)。从历史经验(yàn)来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发(fā)酵(jiào)、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市(shì)场预(yù)期(qī)美联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美国就业数(shù)据超(chāo)预期，美债收(shōu)益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入(rù)困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要(yào)降息，但就业(yè)市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美(měi)联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全(quán)面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储可(kě)能会(huì)在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场将加大(dà)对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振(zhèn)而(ér)走强，使均(jūn)值平台(tái)不(bù)断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一(yī)段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息，而贵金属则在(zài)美债(zhài)收益率(lǜ)持续下行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的(de)拉(lā)动上升反映出一定的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美(měi)元指数(shù)将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持(chí)逢低(dī)买入配(pèi)置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际(jì)上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会(huì)公布(bù)的数据显示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求(qiú)较高，但其余投资者购(gòu)买(mǎi)量(liàng)的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资(zī)需在(zài)一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年(nián)四(sì)季度有(yǒu)所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的(de)黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四(sì)季度(dù)的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美联(lián)储下半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入(rù)降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄金(jīn)而(ér)言，市(shì)场寄希望(wàng)于美联储最后一次(cì)加息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没(méi)有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样的(de)影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观点出(chū)奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情况下，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉