尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(m15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗iàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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