5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确)行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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