昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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