一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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