射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始(shǐ)寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧(huì)智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务(wù)为射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)文(wén)件中称，是由(yóu)于(yú)持续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产(chǎn)品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fān华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思g)面，近(jìn)三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了(le)对(duì)外融(róng)资之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融资(zī)，众多知(zhī)名资(zī)方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧(huì)智微的近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月(yuè)进入(rù)、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的(de)收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的(de)大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌(diē)至30元每(měi)股的价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年(nián)，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的(de)射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现(xiàn)出一(yī)片(piàn)红(hóng)海的竞争格局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自身的利(lì)润空间。