今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发n是正极还是负极，L是正极还是负极募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　n是正极还是负极，L是正极还是负极ong>5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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