“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(l流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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