金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在(zài)上演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就(jiù)创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从(cóng)白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)）发布(bù)的报告(gào)显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食糖(táng)产量(liàng)约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答案。

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