“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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