券商研报(bào)近(jìn)期(qī)指出(chū)，AI领域对算力的需求不断提高，推动了(le)以Chiplet为代表的先进(jìn)封(fēng)装技(jì)术(shù)的快速发展，提升高性能导(dǎo)热(rè)材料需(xū)求来满(mǎn)足(zú)散热需(xū)求；下游终端应用领域的发(fā)展也带(dài)动了导热材料的(de)需求(qiú)增(zēng)加。

　　导热(rè)材料(liào)分类繁多，不同的导热材料有不(bù)同(tóng)的(de)特点(diǎn)和应(yīng)用场景。目前广泛应用的导热(rè)材料(liào)有合成(chéng)石墨材(cái)料、均(jūn)热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变材料等。其中合(hé)成石墨类主要是用(yòng)于(yú)均热；导热(rè)填隙材(cái)料、导(dǎo)热凝(níng)胶、导热硅(guī)脂和相(xiāng)变(biàn)材料(liào)主(zhǔ)要用(yòng)作提升导热能力；VC可以同时起(qǐ)到均热(rè)和导热作(zuò)用。

　　中(zhōng)信证券王喆(zhé)等人(rén)在4月26日发布(bù)的研报中表示，算(suàn)力需求提升，导热材料需求有(yǒu)望放量(liàng)。最先进的NLP模型中参数的(de)数量呈(chéng)指数(shù)级增长，AI大模型的持续推出带动(dòng)算力(lì)需求放量。面对算力(lì)缺(quē)口，Chiplet或成(chéng)AI芯片“破(pò)局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成度的(de)全新方法(fǎ)，尽可能多(duō)在物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯(xīn)片间的信息传(chuán)输速度足够快新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久(kuài)。随(suí)着更多芯片(piàn)的(de)堆叠，不断提高封装密度已经成为一(yī)种趋势(shì)。同(tóng)时，芯片和封装模组的热通量也(yě)不断増大，显(xiǎn)著提高导热材料需(xū)求。

　　数据中心的算(suàn)力需求与日俱增，导热(rè)材料需(xū)求会(huì)提升。根据中国信(xìn)通院发布的《中国数据中心(xīn)能耗现状白皮(pí)书》，2021年(nián)，散热的能耗占数(shù)据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心(xīn)产业(yè)进一步(bù)发展(zhǎn)，数据中心单机(jī)柜(guì)功(gōng)率将越来越大，叠加数据中心机架数的增(zēng)多，驱动导热材料需求有望(wàng)快速增长。

　　分析师表示，5G通信基站(zhàn)相比于(yú)4G基(jī)站功(gōng)耗更大(dà)，对于(yú)热管(guǎn)理的要(yào)求更高。未来5G全球建设会为导热材料带来(lái)新增量。此外(wài)，消费电子在实现智能化的(de)同时(shí)逐步向轻薄化、高性能和多功能方向(xiàng)发展。另外(wài)，新能源车产(chǎn)销量不断提升，带(dài)动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随着5G商(shāng)用化(huà)基本普及，导热材料使用领域更加多元，在(zài)新能(néng)源(yuán)汽车、动力电池、数据中(zhōng)心等(děng)领域运用比例逐(zhú)步增(zēng)加，2019-2022年(nián)，5G商(shāng)用化(huà)带动我国导(dǎo)热(rè)材料市场规模年均复合增长高达28%，并有望于(yú)24年达到186亿(yì)元。此(cǐ)外，胶(jiāo)粘剂、电磁(cí)屏蔽材料、OCA光学胶等各类(lèi)功能(néng)材料(liào)市场(chǎng)规模均在(zài)下游强劲需求下呈(chéng)稳步上(shàng)升(shēng)之势。

　　导热材(cái)料产(chǎn)业链主要分为原材(cái)料、电(diàn)磁屏(píng)蔽材料、导热器(qì)件、下游终端用户(hù)四个领域。具(jù)体来看，上游所涉及的原材料主要集中在高分子树脂(zhī)、硅胶块、金(jīn)属材料及布料(liào)等。下游方面，导热材料通常需要与一些器(qì)件结合，二(èr)次开发(fā)形成导热器件(jiàn)并最终(zhōng)应用(yòng)于消费电池、通信(xìn)基站、动(dòng)力电池(chí)等领域(yù)。分析(xī)人士指出，由于导热材料(liào)在终端的中的成本占比并不高，但其扮演(yǎn)的角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好(hǎo)、获利(lì)能力(lì)稳定(dìng)。

　　细分来(lái)看，在石(shí)墨(mò)领域(yù)有布局的(de)上市公司(sī)为中(zhōng)石科技、苏州天(tiān)脉(mài)；TIM厂商(shāng)有苏州天(tiān)脉、德邦科技、飞荣达。电(diàn)磁屏蔽材料有布(bù)局(jú)的上市公司为长盈精(jīng)密(mì)、飞荣达、中石科技；导热器件有布局的上市公司为领益智造、飞荣(róng)达。

　　在导热材料领域有新(xīn)增(zēng)项目的上(shàng)市公司(sī)为德(dé)邦科(kē)技、天赐材料、回天新材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算(suàn)力(lì)赋能叠加下游(yóu)终端(duān)应用升级，预计2030年(nián)全球导(dǎo)热(rè)材料市场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议关(guān)注两条投(tóu)资主线：1）先(xiān)进散热材料主赛道领域，建议关(guān)注具有技术和先发优势的公(gōng)司德邦科技、中(zhōng)石科技(jì)、苏州(zhōu)天脉、富烯(xī)科技等。2）目前(qián)散(sàn)热材料(liào)核心材仍(réng)然大量依(yī)靠进口，建(jiàn)议关注(zhù)突(tū)破核心技术，实现本土替代的(de)联瑞新(xīn)材和瑞华泰等。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，业(yè)内(nèi)人(rén新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)士表示，我(wǒ)国外(wài)导热材料发展较(jiào)晚，石墨膜和TIM材料的核(hé)心原材料我国(guó)技(jì)术(shù)欠缺，核心原材料绝大部分(fēn)得依靠进口。

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