金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证(z像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的hèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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