金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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