当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的(de)是(shì)，美国(guó)银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求(qiú)难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机(jī)构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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