5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(ku曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人(rén)士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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