5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(r那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲óng)资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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