“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质美日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质量还(hái)是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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