一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(g这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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