美(měi)国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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