北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kò偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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