在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么国银(yín)行的(de)经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三季历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么度(dù)开始。

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