昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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