4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺(quē人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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