尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现。龙有几个爪 龙有两个根吗>由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往龙有几个爪 龙有两个根吗(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。龙有几个爪 龙有两个根吗>

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。